Para a maioria dos investidores, as formas de aumentar a rentabilidade no mercado de renda variável resumem-se em:

a) compra e venda de ativos;

b) participação na distribuição dos proventos da empresa

E se eu te contasse que existe uma forma que, além de aumentar a rentabilidade a da sua carteira de ações, de forma constante, e ainda, servir como uma espécie de proteção para momentos difíceis no mercado ?

Lançamento Coberto (Financiamento)

O Lançamento Coberto, também conhecido como Financiamento, é uma das estratégias mais tradicionais do mercado de renda variável envolvendo Derivativos. Ela consiste na venda coberta de uma opção de compra, com a finalidade de (i) otimização da carteira, (ii) proteção parcial contra quedas e (iii) operações de taxa.

Antes de mais nada, vamos esclarecer brevemente como funciona o mercado de Derivativos. No mercado de derivativos de ações, existem dois tipos de “opções”, as quais funcionam como espécies de contratos que dão o direito de comprar (call) ou de vender (put) determinado ativo subjacente (ação), em determinado preço (strike), na data de vencimento estabelecida.

Quem compra uma call (titular) paga um prêmio (valor da opção) para a parte que vendeu tal opção (lançador).

Exemplo: O titular de uma call adquire o direito de comprar o ativo X a 20 reais, pagando 1 real por contrato. O vendedor dessa opção de compra (lançador) tem a obrigação contrária, ou seja, tem a OBRIGAÇÃO de vender o ativo X a 20 reais, recebendo o prêmio para isso.

Cenários possíveis:

Ativo X estava 19 reais no vencimento da opção: A call virará o famoso “pó”, pois um contrato que te dá o direito de comprar o ativo a 20 reais, sendo que este é negociado a 19 reais no mercado à vista, não possuirá nenhum valor. Nesse caso, o comprador perde o 1 real investido, que é embolsado integralmente pelo lançador (vendedor da opção).

Ativo X a 23 reais: Nesse caso, o titular possui um direito que lhe garante a compra do ativo X a 20 reais, mesmo este estando sendo negociado à 23. Ou seja, sua opção de compra se valoriza, e o vendedor (lançador) tomará exercício: terá que entregar o ativo X a 21 reais (20 reais do strike + 1 real recebido pela venda da opção), mesmo com este sendo negociado a 23.

Enfim, retornando para o Lançamento Coberto:

Tal estratégia poderá ser realizada em diferentes cenários.

O investidor que já detém a ação pode utilizar a estratégia aumentar a rentabilidade de sua carteira de ações, ou proteger parcialmente sua posição, por amenizar eventuais quedas com os prêmios recebidos através de vendas de calls com strike superior ao seu preço médio.

Ainda, é possível vender calls “dentro do dinheiro”, recebendo taxas maiores, contudo, com maior probabilidade de tomar exercício em um strike menor.

Em suma, seja visando obter maiores taxas (lançamentos de opções “dentro do dinheiro”), ou então, receber valores de vendas de opções com pequenas chances de serem exercidas, tal operação busca aumentar a rentabilidade de sua carteira de ações, de forma consistente e contínua.

Vamos para um exemplo concreto da operação:

Ação: INVS3

• Operação: investidor compra a ação INVS3 por R$ 10,00 e vende uma call com mesmo strike R$ 10,00.
• Preço Inicial: R$ 10 em nov2021
• Vencimento: dez/2021
• Prêmio recebido: R$ 0,90
• Alta: caso o preço da ação no vencimento esteja acima de R$ 10,00, há a venda da ação pelo preço de exercício, com ganho máximo de 9,8%.
• Queda: Investidor participa da queda, mas permanece com o prêmio recebido como proteção, melhorando seu

preço médio de aquisição da ação. Perda efetiva abaixo de 8,90.

Por fim, nota-se que a estratégia pode ser usada tanto para aqueles investidores que buscam carregar suas posições à longo prazo, aumentando a rentabilidade de sua carteira de ações com um risco reduzido, bem como por aqueles que buscam vender alguns ativos em um determinado preço, e aceitam receber um prêmio de risco para tanto.

O mercado de renda variável possui instrumentos que, manejados de forma correta, permitem extrair resultados satisfatórios consistentemente, como os derivativos.

Embora pouco falada, a estratégia de lançamento coberto, aqui apresentada, permite aumentar a  rentabilidade da carteira de ações, com previsibilidade e consistência.

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